习近平总书记在《为经济社会发展提供高质量金融服务》中指出：“为了提供高质量金融服务，金融系统要着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。”养老金融对于当前应对人口老龄化具有重要意义，发展养老金融已经成为我国落实积极应对人口老龄化国家战略的重要举措。2024年《政府工作报告》提出“在全国实施个人养老金制度”，党的二十届三中全会再次强调要积极发展养老金融，2025年《政府工作报告》提出“加快发展第三支柱养老保险，实施好个人养老金制度”。
国家统计局数据显示，2024年60岁及以上人口3.1亿人，占我国人口的22.0%，其中65岁及以上人口2.2亿人，占我国人口的15.6%。预计2035年前后将有4亿老年人，占比30%以上，到21世纪中叶，老年人口升至5亿以上，占比超过40%。老年人口规模快速攀升，导致社会养老负担和财政负担变得越来越重。在这样的背景下，发展壮大个人养老金或第三支柱养老金规模显得尤为紧迫而重要。2024年12月15日，个人养老金政策全面推行，覆盖了全国10亿参保人群，包括城镇职工和城乡居民。从理论上看，这是国家为解决老龄化社会问题、为民众养老兜底的重要一步。截至2024年11月底，全国已经开通了7279万个个人养老金账户，比2023年底翻了近一半，但实际缴费人数只有1540万，缴费率不到21%。面对“政策热、市场冷”的困境，账户实际使用率需长期关注，并以长效化机制和支持政策加以破解。通过政府、社会、金融机构等共同努力，提高公众对个人养老金的认知，加强政策支持、强化科技赋能等综合性手段，吸引更多群众参与个人养老金计划中。个人养老金的“制度规模”才能不断发展壮大，并切实承担起积极应对人口老龄化挑战的重任。
加强政策支持 优化制度设计
（一）建立税收优惠政策动态调整机制
随着经济发展环境和人口老龄化程度的不断深化，针对个人养老金的优惠政策也应同步调整和优化，形成与经济社会发展相协调的政策机制。一是升级税收优惠模式。从目前EET模式（缴费免税、投资免税、领取征税）向TEE模式（缴费征税、投资免税、领取免税）延伸转变，以降低广大中低收入群体的税收负担，激励更多群众积极参与个人养老金计划。这种模式的调整不仅能够提高中低收入群体的参与意愿，还能够促进社会财富的积累和公平分配，助力共同富裕建设。此外，通过这种模式的调整，还能够在投资收益、养老金领取等阶段避免重复征税，由此提升优惠政策对参与者的吸引力和实施效果。二是实施差异化补贴政策。对农民、非正规就业或灵活就业者等提供政府补贴，补贴幅度可控制在5%—10%，进一步提升参与率、扩大覆盖面。同时，实施差异化政策还能够增强政府补贴政策对中低收入群体的精准支持和促进社会公平。例如，对农民，补贴可用于农业生产和生活改善；对灵活就业者，补贴可用于职业培训创业等。此外，个人养老金参与人数的上涨也会整体提升社会保障规模和水平，从而增强社会的稳定性。
（二）增强个人养老金账户的灵活性
个人养老金账户的灵活性越高，越能满足群众的多样化需求，越能调动群众参与个人养老金计划的积极性。一是准许紧急支取。为减少潜在参与者的顾虑，可以设置一些例外条款，如在遭遇重大疾病、意外灾难、半年以上失业等紧急情况时，允许参与者从个人账户中提取部分资金。根据实际情况，甚至也可以将家庭子女教育、住房维修、赡养老年人等纳入支取范围。这样的政策能够确保参与者在各种紧急情况下能够灵活应对。当然，为了保障资金安全和合理使用，应配套较严格的审批流程，让账户使用更有针对性和实效性。二是允许账户跨区域转移。打通省与省之间社会保障系统壁垒，支持异地就业人群无缝衔接养老金账户。通过实现全国社会保障系统的互联互通，保证劳动者在不同地区工作期间的养老金权益不受影响。具体而言，就是建设全国统一的社会保障数据交换平台，制定数据接口规范标准及信息共享机制，进一步提升养老金经办机构的服务能力，确保异地就业人员能够高效办理个人账户转移接续，享受公平便捷的服务。
加大产品创新 扩大市场供给
（一）加强资产多元化配置
创新产品设计、丰富产品类型是发展个人养老金的关键举措。一是推进产品设计的层次化。一方面发展年化收益在2%—3%的保底收益型产品，如国债、货币基金等，确保账户本金安全，满足投资承受能力较低参与者的需要。国债是政府发行的债券，信用评级和稳定性较高；货币基金通过投资短期货币市场工具，能够为参与者提供流动性强、风险低的投资选择。另一方面发展权益型产品，如将账户基金投资于收益回报较高的房地产信托基金、养老目标基金等。作为一种金融投资工具，房地产投资信托基金能够为投资者提供稳定的租金收入和资本增值潜力；养老目标基金能够根据投资者的退休时间点对资金进行优化配置，平衡风险和收益，助其财富增长。二是引入长寿风险管理工具。针对长寿风险冲击，可以开发终身年金、反向抵押养老保险等。终身年金属于保险性质的产品，能够为投资者提供终身定期收益，保障其退休后的生活质量不受影响；反向抵押养老保险就是允许老年人将房产抵押给保险公司，在确保居住权的同时获得养老金支付。这些工具不仅能够有效分散长寿风险，还能够为老年人提供稳定的财务支持，提高其晚年生活保障水平。
（二）加强金融机构能力建设
金融机构是投资运营的主体，其资质与管理水平的高低对个人养老金安全及其实现保值增值，至关重要。一是建立资质分级管理制度，对金融机构实行养老金融分级管理，优先向投资管理运营能力强的机构开放创新产品试点，以更好维护个人养老金安全和投资者的利益，促进养老金融市场健康发展。具体地讲，这种分级管理可以参照金融机构的投资能力、风险预控水平、历史业绩等多种因素进行评估，形成等级资质。资质较高的机构可以享有推出更多养老金融产品的权利，如养老年金保险等，以满足投资者多样化投资选择、投资偏好。同时，加强对这些机构进行定期或不定期的监管，形成常态化长效化机制，确保其管理水平、投资运营能力等不减以及养老金融市场的透明性、稳定性、公平性。二是降低年化管理费率。针对年化管理费率过高会侵蚀长期收益的问题，可以对这一费率适当控制，确保投资者的实际收益不会因管理费率过高而造成过多损失，以吸引更多参保者参与投资、长期投资。同时，降低管理费率也会提升投资者对金融机构的信任和市场的良好预期，进而促进个人养老金投资市场健康、有序和有活力地发展。
加强宣传教育 激发参与动力
（一)加强全生命周期的宣传教育
居民金融素养和投资能力的高低是影响养老金融高质量发展的重要因素，在这方面加强宣传和教育是促进我国养老金融快速发展不可或缺的要件。一是加强精准宣传和推广。金融机构要与企事业单位加强合作，采取案例教学、现场办理、短视频宣讲等多种形式，让员工尤其是年轻员工全面、深入了解养老金投资对提升个人养老金积累和保障退休生活质量的利好和重要性，增强他们尽早进行财务规划和开展养老金投资的意识。二是实施居民教育工程。把金融教育尤其是养老金投资教育纳入基础教育课程，培养居民长期储备意识。通过在基础教育阶段引入养老金、养老金投资知识，可以使中小学生从小树立对养老问题的重视，理解养老金的重要性及其运行机制。这不仅有助于培养他们对养老生活的规划、储备意识，还能够使他们在未来生活及其财务安排中更加从容。具体而言，养老金课程的设置可以包括基本概念、国际养老金制度模式、个人养老金账户管理、养老生活规划等基本内容。通过案例教学等让中小学生更直观地了解养老金对个人生活质量的影响，激发他们主动学习和掌握养老金知识的兴趣。
（二）建立更为理性的政策机制
行为经济学认为，由于受认知偏差、情绪影响、社会偏好等多种因素影响，人们在决策中往往会偏离理性预期，因此在养老金融发展中可以赋予政策适当的理性机制，帮助投资者理性决策。一是建立自动加入机制。借鉴英国“自动登记”制度，劳动者在就业之初即被默认为加入个人养老金计划，但可主动退出，以提高个人养老金覆盖率和劳动者退休之后的生活水平。从英国经验来看，这种机制效果明显，如个人养老金参与率由原来的40%提升至80%以上。研究表明，劳动者一旦加入，大多数人都会继续保留该计划，甚至在认识到其优势之后会主动增加缴费额度，在一定程度上，提高了劳动者参与个人养老金计划的积极性。二是强化劳动者对个人账户的心理认同。通过可视化界面展示账户累计收益，让参与者可以直观地看到自己的储蓄增长情况，从而增强对养老金储蓄的重视和信心。同时，界面也可以提供与同龄人或类似个人储蓄计划的比较，进一步激发用户的储蓄动力。通过设置个性化目标，用户可以感受到储蓄过程的成就感，从而更愿意坚持长期储蓄计划。
强化科技赋能 推进生态协同
（一）完善数字化基础设施
建设数字化养老金融，是促进养老金融提质增效的必然选择。一是建设一站式服务平台。整合缴费、投资、税务申报等，加快建设国家养老金融数字化管理平台，支持“刷脸开户”“AI资产诊断”，提升养老金业务的便捷性和智能化水平，用户可以通过平台完成所有与养老金融相关的操作，不仅简化了流程，也提高了效率。同时，“刷脸开户”能够保证账户安全和提升用户的体验感；“AI诊断”能够为用户提供个性化资产配置建议，帮助其寻求到最佳投资回报。这一平台，不仅能够满足老年人的基本需求，还能够为他们提供智能化的理财服务，帮助他们实现财务自由和生活质量提升。二是建设养老金融区块链。将区块链技术融入养老金融，利用区块链技术的不可篡改性和去中心化特性提升养老金融管理的透明性和安全性。此外，智能合约的应用也让养老资金的流转过程变得更加自动化和高效，从而降低了人为干预的可能性和违规挪用的风险。
（二）加强多部门协同治理
多部门协同治理是养老金融高质量发展的现实要求、必要条件。一是建立部门协调工作机制。组织人社、财政、金融监管等部门联合制定包括参保率、资产规模增速、资金使用效率、风险控制水平等指标在内的考核评价体系，纳入地方政府绩效考核。通过定期评估和反馈机制，确保各项指标的落实和改进，推动养老金融体系的完善和金融市场的稳定发展。二是借鉴国际经验。对标美国个人退休账户（IRA）、德国里斯特计划，优化税收抵扣上限。美国IRA通过提供税收优惠，鼓励个人储蓄和长期投资，提升退休保障水平。德国里斯特计划则通过税收减免和政府财政补贴，激励中低收入群体参与私人养老金计划。借鉴这些经验，我国可以进一步优化税收抵扣政策，将个人养老金缴费上限从当前的每年1.2万元提升至2万元，以增强民众的储蓄意愿，整体提高养老金水平。此举不仅有助于缓解养老金支付压力，还能刺激消费和经济增长，实现经济和社会的双重效益。
构建长期稳定性保障机制
（一）建立养老金风险对冲机制
任何形式的养老金运行都存在不同程度的风险，构建应对机制是养老金的内在要求。建立个人养老金风险储备金，从管理机构收入中提取1%作为系统性风险缓冲，以确保在市场波动或经济危机时能够有效应对潜在的财务损失。该项资金由独立第三方进行监管，定期审计，以保证资金的透明度和安全性。此外，储备金的使用必须配以更加严格的审批程序，确保资金仅用于应对真正的系统性风险，而非运营中的常规支出。通过这一机制，进一步增强公众对个人养老金体系的信任和预期，整体提升养老金融体系运行的安全性和稳定性。
（二）建立养老金动态调整机制
个人养老金政策应与经济发展和社会进步保持同步协调。这要求对个人养老金政策效果要进行定期评估，根据经济增长、物价指数、工资增长率等调整缴费上限和补贴标准。在评估过程中，要综合考虑经济环境变化、通货膨胀率及劳动力市场状况，以确保政策的科学性、公平性和可持续性。例如，当物价指数显著上升时，缴费上限将相应提高，以保障参保人员的实际购买力不受影响；若工资增长率高于预期，补贴标准也会相应上调，以激励更多人参与养老金计划。此外，评估还将包括对不同收入群体的影响分析，确保政策调整能够有效减轻低收入人群的负担，并促进社会福利整体提升。
个人养老金的壮大需要政策、市场、技术、文化四维联动，最终形成“政府引导不包办、市场主导不失序、个人参与不盲目”的可持续生态。通过长效机制的设计，能够更好地保障个人养老金参保规模、基金规模、收益规模、制度规模等系统性增长，使其真正成为应对老龄化的“压舱石”。在政策方面，政府要提供有力的政策支持，如税收优惠、政府补贴，同时也要提供高效监管、法治保障等，以引导更多人参与个人养老金计划。在市场方面。金融机构要不断创新产品服务，以满足不同参保者的多样投资选择，以实现资产保值增值。在技术方面，要提升养老金融的技术保障水平，为用户提供精准的风险评估和个性化理财建议，提高投资效率和安全性。在文化方面，加强养老金融知识普及教育，培养公众的养老意识和理财能力，改变传统观念，推动全社会对个人养老金的重视和支持。通过这些努力，可以有效应对人口老龄化挑战，保障老年人生活质量，促进经济长期稳定发展。